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应收账款走高多次涉嫌关联交易 英派瑞闯关IPO存

时间:2021-08-23 18:00 作者:未知 点击:

  近日,长虹塑料集团英派瑞塑料股份有限公司(以下简称“英派瑞”)在证监会网站披露招股说明书,公司拟于上交所公开发行不超过8086万股,计划募集资金2.38亿元,用于年增产50亿条多功能自锁式尼龙扎带系列产品扩建、智能电网电能计量箱生产、高分子合金电缆桥架生产和营销服务网络建设。

  资料显示,英派瑞主要从事塑料配线器材及相关改性塑料制品研发、设计、生产和销售业务。公司主营业务收入占各期总营业收入的比重均在99%以上,其中,尼龙扎带销售收入占主营业务收入比重在70%左右,是公司收入的主要来源。

  财务数据显示,近年来,英派瑞营业收入增速缓慢,且个别年度出现负增长,但净利润增速却表现突出,其业绩含金量及持续经营能力存疑。此外,公司存在变更银行承兑汇票商业用途、关联方资金拆借以及大量关联方担保情形,规范运作能力较差。公司主要产品尼龙扎带产能利用率也呈逐年下滑趋势,此次募投项目前景不明。

  针对上述问题,《中国经营报》记者多次致电致函英派瑞,但其证券部相关负责人婉拒了采访。

  财务数据显示,2013~2016年,英派瑞分别实现营业收入3.04亿元、3.27亿元、3.23亿元以及3.43亿元,年均增长率为4.11%。

  英派瑞的业绩表现看似理想,但实际上其营业收入增速远不及行业平均水平。据了解,受国内大环境影响,我国配线器材市场的需求量也平稳增长。中国塑料加工工业协会配线器材专委会不完全统计,2011~2015年,我国配线器材行业市场规模分别为140亿元、145亿元、158亿元、183亿元以及208亿元,年均增长率达10.40%。

  值得一提的是,公司主要产品尼龙扎带产能利用率和销售单价呈整体下滑趋势。英派瑞方面表示,因公司产品按成本加成原则定价,原材料价格的下降使产品销售价格同步有所下降,致2015年整体营业收入有所下降。与此同时,在影响行业发展的不利因素“原材料价格的波动性”中,成本上涨同样对公司产生压力。原材料价格波动之外,公司产品是否具备足够的竞争力和议价能力,值得关注。

  大任智库创始人卜安洵告诉记者,一家公司的产品如果具有足够的竞争优势,可替代程度较低,即便上游原材料价格下降,公司产品的价格依然可以做到不降价或者少降价。“这种竞争优势或者叫价格的资本就体现在企业的技术水平或者市场占有率上。”

  与营收增速不同,2014年,英派瑞实现净利润2525.61万元,同比增长77.98%;2015年,公司实现净利润3191.20万元,同比增长26.35%;2016年,公司实现净利润4146.08万元,同比增长29.92%,增幅均远超同期主营业务收入增幅。

  净利润的高增长或离不开非经常性损益的帮衬。2014~2016年以及2017年1~6月,英派瑞非经常性损益分别为643.28万元、745.15万元、929.20万元以及296.29万元,主要为政府补助。报告期内,公司非经常性损益占归属于母公司股东的净利润的比例分别为25.47%、23.35%、22.41%以及16.57%。

  另外,英派瑞存在大量未给员工缴纳社保和公积金的情况。2014年,公司员工总数为878人,其中,缴纳社保人数为192人,缴纳公积金人数仅10人;2015年,公司员工总数为856人,其中,缴纳社保人数为201人,缴纳公积金人数同样仅有10人;2016年以后,公司缴纳社保和公积金的员工人数才大幅提高。

  2014~2016年以及2017年1~6月,公司如果为包括已缴纳新农保的员工在内的所有未缴纳社保员工补缴社保,则公司未及时为正式员工缴纳的五险一金的金额分别为472.45万元、465.06万元、398.08万元以及138.26万元,上述金额占公司各期净利润的比重分别为18.71%、14.57%、9.60%以及7.73%。

  记者计算发现,若考虑非经常性损益以及补缴社保等因素,2014~2016年以及2017年1~6月,英派瑞净利润分别不足1500万元、2000万元、2900万元以及1400万元,其持续盈利能力并不乐观。

  和营业收入增速相比,2014~2016年,英派瑞应收账款增速明显。招股说明书显示,公司各期应收账款分别为4697.47万元、5734.94万元、5744.94万元,其中,2014年、2015年分别增长8.22%、22.09%,尤其是2015年,增幅远超同期主营业务收入增幅,存在赊销嫌疑。而在应收账款逐年增加的同时,英派瑞的应收账款周转率也从2013年的10.33次/年下降至2016年的5.71次/年,资产周转能力逐年下滑。

  根据招股说明书信息,英派瑞存在票据融资不规范行为。2013年,英派瑞以其与供应商之间的真实业务合同开具了银行承兑汇票,但未将该等票据用于支付货款,而是实际用于票据贴现。

  具体而言,公司申请签发银行承兑汇票所依据的业务合同及发票是真实的,但公司根据买卖合同开具银行承兑汇票后,未将部分汇票支付给供应商,而是直接付款给供应商,公司将该部分汇票进行贴现融资。

  《中华人民共和国票据法》第十条规定:“票据的签发、取得和转让,应当遵循诚实信用的原则,具有真实的交易关系和债权债务关系。”据此,英派瑞取得该等银行承兑汇票不具有真实的交易关系和债权债务关系,违反了《票据法》第十条的规定。

  不过,英派瑞方面表示,经核查,上述不规范开具票据所融的资金均用于正常生产经营活动,并未用于其他用途,未造成损失,且供应商均确认知悉公司向商业银行申请开具银行承兑汇票并进行贴现,不会就此追究任何责任,也无任何纠纷和潜在纠纷。

  一名长期从事IPO业务的证券律师对记者表示,只要银行表示不追究企业的违约责任,而且实际控制人也作出了相应的承诺,就不会影响企业IPO。

  此外,英派瑞还存在大量关联方资金拆借和资产转让的情况。2013年,公司向控股股东长虹塑料集团借入的资金高达2.09亿元。长虹塑料集团在2012年11月30日,与英派瑞的前身英派瑞有限签订了《资产转让协议》,约定:长虹塑料集团将有关塑料制品业务的实物资产、无形资产、相关员工及相关权责转让给英派瑞有限;长虹塑料集团将其所有的尼龙扎带业务相关的生产设备等固定资产以1500万元转让给英派瑞有限。2012年9月20日,长虹塑料集团将其所持有的长塑进出口90%的股权作价450万元转让给英派瑞有限,长塑进出口此时的估值为500万元,而长塑进出口注册资本就为500万元,且截至2011年4月1日,长塑进出口注册资本已全部以货币形式缴纳完毕。

  一位投行人士分析指出,与关联方之间存在大量资金拆借和资产转让,公司的独立性存疑;另外,关联交易如果价格不公允,则会涉嫌利益输送。

  对此,证监会要求英派瑞补充披露:报告期关联交易中各类交易内容的价格确定方法,说明并披露关联交易价格的公允性,以及拟采取的减少关联交易的措施、与关联方发生资金拆借是否具有公允性等问题。

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